内部收益率就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。内部收益率是一个宏观概念指标,最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值,通货膨胀的能力。比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受货币最大贬值10%,或通货膨胀10%。内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力,比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。如果项目操作中需要贷款,则内部收益率可表示最大能承受的利率,若在项目经济测算中已包含贷款利息,则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。所以,内部收益率都是判断项目是否可行的指标,但资本金财务收益率与项目财务收益率的侧重点不同。
首先,资本金财务内部收益率即考虑融资后的收益率,也就是具体到某个项目的资金来源,需要考虑融资的,同时现金流量表是包括融资的还本和付息的,由于考虑了财务费用,相应的所得税流出要少于前者,主要是用于评价该项目融资后的可行性以及股东投资的报酬率。
然后,项目财务内部收益率是判断此项目是否可行的指标,也就是单说项目,不考虑融资以及融资成本时的收益率,所以项目现金流量里不包括借款的还本和付息,主要是用于评价这个项目理论上是否可行。
总之,项目资本金:有财务杠杆。总投资=项目资本金+负债融资。项目投资:全口径的总投资。二者主要是侧重不同:前者侧重于在某种资金结构的具体方案下,计算资本金(自有资金)的获利水平,有风险收益。后者侧重于项目本身的获利水平,不考虑资金结构的风险收益再分配。
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