总杠杆系数定义(总杠杆系数的计算公式)

2023-09-02 09:16:03

总杠杆效应

(一)总杠杆

总杠杆,是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。

(二)总杠杆系数(DTL=DOL×DFL)

1.定义公式

总杠杆系数=普通股收益变动率/产销量变动率

2.简化公式(在不存在优先股股息的情况下)

总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额

DTL=M/(EBIT-I)=M/(M-F-I)

DTL=DOL×DFL

DTL=(M/EBIT)×[EBIT/(EBIT-I)]=M/(EBIT-I)=M/(M-F-I)

【教材·例题5-16】某企业有关资料如表5-9所示,可以分别计算其20×2年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

3.总杠杆与公司风险

公司风险包括企业的经营风险和财务风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系,用以评价企业的整体风险水平。在总杠杆系数一定的情况下,经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。

【提示】

(1)一般来说,固定资产比重较大的资本密集型企业,经营杠杆系数高,经营风险大,企业筹资主要依靠权益资本,以保持较小的财务杠杆系数和财务风险;变动成本比重较大的劳动密集型企业,经营杠杆系数低,经营风险小,企业筹资可以主要依靠债务资金,保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

(2)一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,此时企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期,产品市场占有率高,产销业务量大,经营杠杆系数小,此时,企业资本结构中可扩大债务资本比重,在较高程度上使用财务杠杆。

【例题·判断题】(2018年试卷2)如果企业的全部资本来源于普通股权益资本,则其总杠杆系数与经营杠杆系数相等。( )

【答案】正确

【解析】根据,财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息-税前优先股股利),如果企业的全部资产来源于普通股权益资本,其财务杠杆系数等于1,而总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,所以其总杠杆系数与经营杠杆系数相等。

【例题·单选题】假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60∶40,据此可断定该企业( )。

A.只存在经营风险

B.经营风险大于财务风险

C.经营风险小于财务风险

D.同时存在经营风险和财务风险

【答案】D

【解析】根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债,所以存在财务风险;只要企业经营,就存在经营风险。但是无法判断出财务风险和经营风险谁大谁小。

【例题·单选题】在通常情况下,适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。

A.初创阶段

B.破产清算阶段

C.收缩阶段

D.发展成熟阶段

【答案】D

【解析】在通常情况下,适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是发展成熟阶段。

【例题·计算分析题】(2017年改编)乙公司是一家服装企业,只生产销售某种品牌的西服。2016年度固定成本总额为20000万元(不包括利息费用)。单位变动成本为0.4万元。单位售价为0.8万元,销售量为100000套,乙公司2016年度发生的利息费用为4000万元。

要求:

(1)计算2016年度的息税前利润。

(2)以2016年度数据为基期数据,计算下列指标:①经营杠杆系数;②财务杠杆系数;③总杠杆系数。

【答案及解析】

(1)2016年度的息税前利润=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(万元)

(2)①经营杠杆系数=(0.8-0.4)×100000/20000=2

②财务杠杆系数=20000/(20000-4000)=1.25

③总杠杆系数=2×1.25=2.5。


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