预收账款是资产还是负债（预收账款越多越好吗）

投资小贴士，好看又多智!最近财报季刚刚过去，很多人关心起公司预收账款，那么什么是预收账款，预收账款又和股价走势有什么关系呢?预收账款是指企业向购货方预收的购货定金或部分货款。但由于企业并未开始提供服务或货物，在资产负债表里属于负债一项，一般认为是公司景气度的前置指标。

预收账款越多越好?

传统的观点认为，一家企业预收账款占比越高，其在行业位置越强大，产业链位置也更靠近上游，抗风险能力也就越高。比如贵州茅台的预收账款在21年末达到了127亿之多，绝对的市场老大哥，但即使有钱也不一定马上买的到，可谓交钱等着“久”。

那么真的是如此吗?臆测不可当真，当然也要分辨行业与行情，今天先看看不同的行情下，预收账款对公司股价有什么样的影响。

分位回测显真知

2012-2015年、2015-2018年以及2018-2021年，这三个周期分别对应着上涨、下跌以及震荡市的市场阶段，笔者分别进行研究，一起看看数据告诉我们的事实。

牛市阶段预收账款分位回测

20120616-20150615上证指数上涨2756.14点，涨幅为119.47%，市场处于牛市阶段。根据上图分位回测结果，我们发现预收账款末20分位三年收益率为354.70%，表现最优。相反，首20分位三年收益率为184.83%，表现最差，在牛市阶段这和传统观点恰恰相反。

熊市阶段预收账款分位回测

20150615-20180614上证指数下跌2018.83点，跌幅为39.87%，市场处于熊市阶段。根据上图分位回测结果，预收账款各分位收益率在熊市阶段都是下跌的，但其首20分位三年收益率为-43.75%，最为抗跌。

震荡市阶段预收账款分位回测

20180129-20210128上证指数下跌17.82点，跌幅为0.5%，属于震荡市阶段。根据上图分位回测结果，预收账款各分位收益率总体涨跌不明显，但比如次20分位和中20分位依然出现了负增长，而后20分位和末分位则表现更优。

合理适中的预收账款最优!

我们可以看到预收账款并非与收益率呈简单正或负相关，而是与行情阶段有关。笔者根据数据发现，在12-15年是资金推动型牛市，预收账款越多反而收益率越低，这与当时的小盘风格炒作不无关系;15-18年熊市阶段，预收账款较多的公司越抗跌，说明在普跌行情中，景气度较高行业地位较高的龙头优质企业，更能稳定人心;18年-21年震荡市场，预收账款越少收益率则越高，说明整体经济不景气，市场较为弱势时，预收账款增加，对企业未来能否有效转化为利润的担忧也随之增加，特别是成本端的上行，导致预收较多的公司存在反噬利润的情况。