收益分配是什么意思(股权投资的投资收益分配方法)

股权投资,是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上,也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合,还可以发生在股份的非公开转让场合。

一般来说,参与一级市场股权投资的市场主体主要包括三类:投资者、管理人、第三方服务机构,就收益分配而言则主要在投资者和管理人之间进行。

一级市场股权投资的全流程分为募、投、管、退四部分,退出是股权基金的最后一个环节。退出有两个含义,一是具体项目的退出,资金退出,二是资金分配到投资人账户。

签订退出协议或者完成工商变更手续,仅仅是退出的第一步,更加重要的是资金的落地,从签订退出协议到资金落地,往往还有很长一段路要走。

当单个底层项目退出后,收益分配先流向基金层。基金层首先核算基金产生的费用,弥补费用和亏损之后再将投资收益分配给投资人。有的基金管理人会设置分配频率,当待分配给投资人的金额累计到一定额度时分配,或者按照约定的时间进行分配。因此,项目退出时间和投资人实际收到收益分配时点会有差异。

接下来,我们再说说收益分配机制。一般来说,股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得,基金收入扣除基金承担的各项费用、税收、以及投资者本金之后,剩余部分即为基金利润。

而分配机制指的是私募股权投资基金的利润在基金管理人和投资者之间分配的先后顺序,基金的分配(包括盈利分配及出资返还)是私募股权基金的基金管理人和投资者之间的核心经济关系。

分配机制通常有两种模式,一种为按单个项目分配模式,该模式常为美国基金管理人所使用。在典型的按单个项目分配模式下,基金利润是以单个项目进行计算,基金每退出一个项目,投资者在退出项目上获得相应返还出资及回报后,该项目的投资收益在基金管理人和投资者之间进行分配。

另一种为本金优先返还模式,该模式常为欧洲和亚洲基金管理人所使用。典型的本金优先返还模式,是指只有在投资者获得整个基金的出资总额返还以及分配到约定总的优先回报后,基金的投资收益在基金管理人和投资者之间进行分配,该模式也是为机构有限合伙人协会所推荐使用。

在国内,一般都是采用本金优先返还模式。在此模式中,由于管理人可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬,据股权投资基金与管理人的约定,有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。因此,股权投资类基金的收益分配一般都是按如下顺序进行收益分配:

第1步:预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用,包括但不限于管理费、托管费、服务费等;

第2步:返还投资人本金。按照截至分配之日的实缴出资比例进行分配,直至所有投资人均收回其截至分配之日的全部实缴出资额;

第3步:分配各投资人预期基准收益。如经上述分配后,仍有可供分配资金,则向全体投资人按照实缴出资比例进行分配,直至覆盖预定的年化收益;

第4步:上述分配完成后,如有剩余收益,基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益,通常为20%/80%或30%/70%,也可在法律规定基础上有所调整。

以上大致就是股权投资基金的投资收益分配方式及流程。

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